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Les mineurs d’or brillent alors que les prix approchent du plus haut en 9 ans

Le grain d’or est vu avant d’être fondu en lingots d’or de 1 kg lors d’un processus de raffinage à la raffinerie de l’or africain à Entebbe, en Ouganda. / PHOTO PRISE LE 24 NOVEMBRE 2018 / REUTERS / BAZ RATNER

Les cours des actions des mineurs d’or montent en flèche avec la valeur du métal précieux, tandis que l’augmentation des dividendes contribue à pousser ces actions encore plus haut.

Le prix au comptant de l’or a augmenté de 17% jusqu’à présent cette année et se rapproche de 1 800 $ US l’once pour la première fois en neuf ans. La marchandise, généralement traitée comme une réserve de valeur fiable par les investisseurs, a profité des nerfs de la propagation de COVID-19 et des perspectives du commerce mondial – et des rendements les plus bas disponibles sur d’autres actifs paradisiaques.

Les actions aurifères ont toutefois fait encore mieux, en hausse de 23% cette année, tel que mesuré par l’indice NYSE Arca Gold Miners. Parmi les artistes les plus remarquables, mentionnons Kinross Gold et Barrick Gold au Canada et Newmont Corporation, basée aux États-Unis, tous en hausse d’au moins 40% jusqu’à présent en 2020.

Le marché primaire est également dynamique. Les récentes ventes d’actions par Harmony Gold et Polymetal, un mineur coté à Londres et possédant des actifs en Russie et au Kazakhstan, ont été conclues en deux temps rapides, les livres étant couverts en 20 minutes, selon les banquiers travaillant sur les transactions.

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« La macroéconomie joue un rôle: l’or a réaffirmé son statut d’actif sûr », a déclaré un banquier impliqué dans l’accord Harmony de 200 millions de dollars. Compte tenu du contexte favorable à l’or – des instruments sûrs tels que les obligations du gouvernement américain rapportent effectivement aux investisseurs un rendement négatif – les analystes et les spécialistes du secteur estiment que l’or et les actions liées à l’or doivent continuer de fonctionner.

«Avec le gonflement des bilans des banques centrales et des taux aux États-Unis et dans la plupart des grandes économies développées proches ou inférieurs à zéro, nous considérons le contexte macroéconomique comme favorable», a déclaré James Bell, analyste chez RBC Capital Markets, dans un récent rapport.

Dans le même temps, les gros producteurs ont également commencé à augmenter les rendements pour les actionnaires. Le dividende total par action des cinq plus grands chercheurs d’or est passé de 1,50 $ US en 2015 à 3,20 $ US en 2019, selon le gestionnaire d’actifs britannique Ninety One.

Les gestionnaires de fonds haussiers pensent qu’il y a encore du chemin à faire. George Cheveley, gestionnaire de fonds chez Ninety One, a déclaré que la surperformance «n’est pas substantielle si l’on considère le vent arrière» à cause de la baisse des prix du pétrole et des devises plus faibles dans les pays producteurs, par rapport aux marchés où le métal est vendu. «Nous nous attendrions à ce qu’ils fassent encore mieux et produisent des rendements solides.»

monter le prix de l'or

L’année dernière, les marges «tout compris» – qui comprennent les frais d’exploration et autres frais généraux et administratifs – pour un groupe de gros producteurs d’or suivis par RBC ont dépassé 10% pour la première fois depuis 2012. Bell pense que les mineurs peuvent atteindre 20% cette année sur cette métrique.

Le banquier de l’accord Harmony a déclaré que les investisseurs étaient attirés par le plus grand «effet de levier» de l’action sur la hausse des prix par rapport aux fonds négociés en bourse qui suivent l’or. L’idée est qu’un prix de l’or plus élevé sur une base de coût fixe peut augmenter rapidement les bénéfices des entreprises.

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La macroéconomie joue un rôle: l’or a réaffirmé son statut d’actif sûr

Mais les mineurs ont été critiqués ces dernières années pour leur débauche. Après que le dernier boom a envoyé de l’or jusqu’à 1 900 $ US l’once troy en 2011, les producteurs ont dépensé beaucoup pour des offres et des projets qui ont tourné au vinaigre lorsque le prix de l’or a commencé à baisser.

Depuis, les gros producteurs se sont plutôt attachés à améliorer leurs bilans. Fin mars, la dette nette de Barrick Gold, deuxième producteur mondial, s’élevait à 1,85 milliard de dollars, soit la moitié du niveau de l’année précédente.

© The Financial Times Limited 2020.

Source: https://financialpost.com/financial-times/gold-miners-glitter-as-price-nears-9-year-high-and-fund-managers-expect-it-to-go-climb-higher/wcm/58a7c889-c386-4184-b536-8585fb1eb468/