Quand l’or n’est que de l’or : l’or russe est-il de retour ?

Jusqu’à présent, la semaine a été intéressante dans le monde des prix de l’or et des banques centrales utilisant leurs réserves d’or. Pour ceux qui demandent s’ils doivent acheter de l’or, deux événements cette semaine fournissent des arguments supplémentaires sur les avantages de détenir le métal précieux. 

Il ne fait aucun doute que les banques centrales, notamment la Réserve fédérale américaine, auront un gâchis à nettoyer après la catastrophe qu’elles ont créée sur les marchés. À peu près tout est nerveux – actions, obligations, logement… etc.

Même les prix de l’or et de l’argent ont fait des montagnes russes d’un jour à l’autre.

Le graphique ci-dessous montre une comparaison de l’or, de l’argent, de certains indices boursiers et du bitcoin.

Pendant cette période de turbulences sur les marchés, l’or et l’argent ont fait leur travail pour conserver leur valeur ! 

Prenez note de la forte baisse de Bitcoin autrefois présentée par beaucoup comme le « nouvel or »… dans ce cas, Bitcoin est le plus gros déclin, mais en termes de dollars américains, l’or n’a pas du tout diminué !

Or russe : comparaison des prix des actifs en 2022
Tableau de comparaison des prix des actifs 2022

Deux autres sujets d’intérêt ont fait l’actualité cette semaine :

Premièrement, 100 000 000 $ d’or russe ont été transférés en Suisse et, deuxièmement, le rapport récemment publié par la Banque des règlements internationaux (BRI) sur l’avenir du système monétaire. 

L’or russe brille à nouveau ?

L’Administration fédérale des douanes suisse a signalé qu’elle avait importé plus de 3 tonnes d’or de Russie en mai. C’est la première fois que la Suisse importe de l’or de Russie depuis le début de la guerre en février. 

Cela pourrait être un signe que la perception de la Russie est en train de changer, car la plupart des raffineurs n’accepteraient pas l’or russe après la mise en œuvre des sanctions fin février.

À l’époque, la LBMA (London Bullion Market Association) a retiré les fabricants russes de sa liste accréditée. Cela a mis une interdiction de facto sur l’or russe nouvellement extrait.

Cependant, l’or précédemment extrait n’était pas interdit d’être traité par d’autres raffineurs. Mais certains raffineurs hésitaient à le faire. 

La Russie a un impact important sur le marché de l’or, c’est le deuxième plus grand pays producteur d’or (après la Chine) et sa banque centrale détient la 5 ème plus grande réserve d’or. La banque centrale de Russie détient 2299 tonnes d’or. Pour en savoir plus, consultez notre article du 9 décembre Russie : un acteur de premier plan sur le marché mondial de l’or

Le déplacement physique de l’or de la Russie vers la Suisse ne signifie pas que la Banque centrale russe vend son or.

Il est plus probable que cet or soit une garantie de prêt. De toute évidence, personne d’autre que la banque centrale russe ne sait avec certitude ce qu’il advient de cet or physique.

Mais cela nous donne une fois de plus l’occasion de rappeler à tous que le risque de contrepartie est si important. 

La Russie a peut-être volontairement transféré une partie de son or raffiné en Suisse, car sans cela, l’or physique ne peut pas devenir la garantie pour emprunter de l’argent ou peut-être même la base de la vente d’or.

Personne ne serait disposé à prêter de l’argent à la Russie contre cet or si l’or physique restait en Russie parce que : si vous ne le détenez pas, vous ne le possédez pas.

Voici un exemple hypothétique pour illustrer le fonctionnement d’un prêt pour lequel cet or récemment expédié sert de garantie. Supposons que la Russie veuille emprunter 100 000 000 $ à l’Inde pour payer des puces informatiques fabriquées à Singapour. 

L’Inde pourrait être disposée à prêter de l’argent à la Russie malgré la guerre en Ukraine. Cependant, l’Inde sait parfaitement que la Russie ne peut pas rembourser simplement parce que la Russie a déjà accepté de payer.

Autrement dit, la Russie n’est pas considérée comme une contrepartie fiable, en particulier en ce qui concerne les actifs contenus à l’intérieur de ses propres frontières russes. De plus, après un défaut de paiement, aucun juge russe n’oserait déclarer que l’Inde avait une réclamation valable à moins que le président Poutine ne l’ait dit publiquement. L’Inde ne peut donc pas compter sur le système juridique russe pour protéger ses intérêts en tant que prêteur à la Russie.

Et l’Inde sait que sa propre armée indienne n’est pas assez forte pour se frayer un chemin en Russie. Récupérez ensuite 100 000 000 $ d’actifs, puis quittez la Russie si la collecte est nécessaire à la suite d’un défaut de paiement.

Ainsi, un accord de garantie pacifique est nécessaire lorsque l’or physique est transféré là où l’Inde peut le saisir si le prêt tourne mal. Ces accords de détention et de propriété sont nécessaires avant tout prêt.

Sans que l’Inde soit convaincue que le principal du prêt sera remboursé soit par des espèces de la Russie, soit par la saisie des tonnes d’or par l’Inde, aucun prêt ne serait jamais avancé. Alors, quelle est la solution?

La solution était que la garantie en or d’un tel prêt devait reposer sur une contrepartie acceptable pour l’Inde. 

L’Inde sait que la Suisse remettra l’or de la Russie une fois qu’il sera clair que la Russie ne peut pas (ou ne veut pas) rembourser l’Inde d’une autre manière. 

Du point de vue des prêteurs indiens, la Suisse est une contrepartie acceptable pour l’or physique alors que la Russie ne l’est clairement pas. Cela signifie que la garantie en or d’un prêt de 200 000 000 $ doit être détenue en Suisse au lieu de la Russie.

D’autre part, la Russie considère la Suisse comme une meilleure contrepartie que l’Inde pour la détention de son or, car la Suisse n’a aucune incitation à saisir de l’or qui ne lui appartient pas – en particulier de la Russie.

Notamment, les Russes ne choisiraient jamais l’Amérique comme contrepartie pour ce prêt d’or. Depuis, l’Amérique est déjà occupée à saisir tous les actifs russes qu’elle peut trouver.

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Tableau des importations d’or russe de la Suisse

Le futur système monétaire

Le deuxième sujet de cette semaine est un chapitre spécial du rapport économique annuel de la Banque des règlements internationaux (BRI) intitulé « La BRI présente une vision pour le futur système monétaire ». 

La BRI est une organisation internationale dont la mission est de soutenir la poursuite de la stabilité monétaire et financière par les banques centrales par le biais de la coopération internationale et d’agir en tant que banque des banques centrales. 

Les points clés de leur chapitre sont que les limites des monnaies « crypto » et blockchain ne permettent pas aux banques centrales d’adopter le Bitcoin comme base de leur système monétaire :

Les défauts structurels rendent l’univers crypto inadapté comme base d’un système monétaire . Il lui manque un ancrage nominal stable, tandis que les limites de son évolutivité entraînent une fragmentation.

Contrairement au récit de la décentralisation, la cryptographie repose souvent sur des intermédiaires non réglementés qui présentent des risques financiers.

Le rapport poursuit en expliquant que les banques centrales ont centralisé le système monétaire au sein d’un pays et que les innovations de grande envergure, telles que celles de l’univers de la cryptographie, entraînent un changement radical….

Des innovations telles que la programmabilité et la composabilité sur des blockchains sans permission permettent ces services.

Ces systèmes sont « toujours actifs », permettant des transactions mondiales 24h/24 et 7j/7, basées sur un code open source et ne connaissant aucune frontière.

… Aussi dramatiques que soient les récents effondrements de prix, se concentrer uniquement sur l’action des prix détourne l’attention des défauts structurels plus profonds de la cryptographie. Cela les rend inadaptés comme base d’un système monétaire au service de la société. 

Source: https://news.goldcore.com/when-gold-is-just-gold-is-russian-gold-back-in-favour/

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